도널드 트럼프 대통령 당선자는 석유, 가스, 석탄 회사의 이익을 증진하고 기후 변화의 영향을 완화하기 위한 조 바이든 대통령 행정부의 조치를 뒤집는 정책을 옹호했습니다. 시행된다면 트럼프의 조치는 에너지 전환에 어떤 영향을 미칠 수 있으며 투자자들에게 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

기후 변화의 영향은 점점 더 분명해지고 있습니다. 극심한 기상 시나리오는 주택, 농업, 보험과 같은 분야에 영향을 미치고, 영향을 미치고, 형성하고, 약화시킬 수 있는 잠재력이 있으며, 경제적, 사회적 혼란으로 이어질 수 있습니다.

기후 변화에 대한 과학적 합의는 전 세계 국가들이  기후 변화를  완화  하고 새로운 현실에 적응하기 위한 정책을 추진하도록 이끌었  습니다. 그 결과, 세계 경제는 지구 온난화 탄소 배출을 유발하는 화석 연료에 대한 의존도를 줄이기 위해 세속적인 에너지 전환을 겪고 있습니다. 이 과정은 탈탄소화라고도 하며, 궁극적인 목표는 탄소 순배출량 제로입니다. 그러나 가까운 미래에 화석 연료는 운송, 시멘트, 화학, 철강과 같은 감소하기 어려운 산업에서 계속 사용될 가능성이 높습니다.

투자 문제로서의 기후 변화

기후 변화로 인해 필요한 에너지 전환은 투자 위험과 기회를 가져옵니다. 영향을 받는 용어와 산업에 대한 간략한 투어입니다.

위험은 두 가지 범주로 나뉩니다.  전환 위험은  기업이 탈탄소화 경제의 새로운 현실에 전략을 어떻게 적응시키는지에 따라 결정됩니다.  물리적 위험은  기후 변화가 인프라, 부동산, 공장, 목재와 같은 천연 자원에 미치는 영향에서 비롯됩니다.

경제의 탈탄소화는 청정 에너지, 전기화, 에너지 효율성에 달려 있습니다.  청정 에너지는  태양광, 풍력, 원자력과 같은 비탄소 에너지원을 사용하여 전력을 생산함으로써 발생합니다.  전기화는  운송, 난방, 에어컨과 같이 현재 화석 연료에 의존하는 활동에 전기를 공급하기 위해 그리드의 용량과 회복력을 개선해야 합니다.  건물의 에너지 효율성을 개선하는 것은  총 에너지 사용량의 40%, 전기 사용량의 75%를 차지하기 때문에 매우 중요합니다.

기후 투자  기회 에는  기후 변화 완화 및 적응을 실현하기 위해 개발된 신기술이 포함됩니다.  기후 솔루션 펀드  는 그린 본드, 그린 인프라, 전기 운송, 배터리 저장, 스마트 그리드, 에너지 효율성, 재생 에너지, 스마트 워터, 청정 기술에 투자합니다.

시장 힘은 탄소 기반 에너지에 대한 재생 에너지의 대체를 주도하는 중요한 요인입니다. 지난 10년 동안 태양광 비용은 90%, 육상 풍력은 70%, 배터리 비용은 90% 이상 하락했으며 기술이 발전함에 따라 계속 하락할 것입니다. 반면 천연 가스 가격은 시장에 따라 변동합니다.

연료 포트폴리오가 재생 에너지와 핵 에너지로 기울어진 유틸리티는 탈탄소화와 전기화의 혜택을 볼 수 있습니다. 1997년에 미국의 전력의 절반 이상이 석탄으로 생산되었습니다. 2023년에 재생 에너지(21%)는 석탄(16%)이나 핵(19%)보다 더 많은 에너지 생산을 차지했고, 천연 가스는 전체 발전량의 43%를 생산했습니다. 전체 에너지 포트폴리오에서 재생 에너지의 비중은 비용이 감소하고 구현 장벽이 해결됨에 따라 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

트럼프 2.0의 잠재적 영향

지속 가능한 투자자를 위해, 트럼프 2기 행정부에서 기대할 수 있는 몇 가지 핵심 사항을 소개합니다. 새로 들어오는 행정부는 기후에 대한 세계적 합의와 상충되는 방향으로 미국의 기후 정책을 추진하겠다고 약속했습니다.

• 미국은 트럼프의 첫 행정부 때와 마찬가지로 구속력이 없는 파리 협정에서 탈퇴합니다. 탈퇴는 글로벌 기후 협상에서 미국의 리더십과 영향력을 상실합니다. 세계 지도자들은 이러한 사태에 대비하고 있으며,  이는  세계 최대의 탄소 배출국인 중국이 공격적인 탈탄소화 계획과 태양광 및 전기 자동차와 같은 핵심 기술 분야에서의 글로벌 시장 리더십을 바탕으로 영향력을 주장할 수 있는 기회를 제공한다고 지적합니다. 중국은 개발도상국에 기후 관련 지원을 자발적으로 제공하여 기술적 리더십을 과시하고 외교적 영향력을 강화하고 있습니다. 이는 에너지 전환에서 미국의 경쟁력을 희생시킬 수 있습니다.
• 석탄, 가스, 석유 추출에 대한 더 느슨한 제한 . 미국은 이미 세계 최대의 석유 및 천연 가스 생산국이므로 많은 산업 전문가들은 이러한 정책이 단기적으로 산출에 뚜렷한 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 그러나 이러한 정책은 대부분 국가가 반대 방향으로 움직이겠다고 약속한 시기에 장기적으로 미국의 생산을 지원할 수 있습니다. 이는 탈탄소화 진전과 기후 변화에 맞서기 위한 세계적 응집력을 모두 훼손할 위험이 있습니다.
• 또한, 배출에 대한 느슨한 규칙.  트럼프의 규제 완화 의제의 일부는 탈탄소화에 직접적인 부정적 영향을 미칠 것입니다.
  • 천연가스 생산으로 인한 메탄 배출에 대한 보다 완화된 규칙. 메탄은 천연가스의 주요 성분이며 가장 탄소 집약적인 온실 가스 중 하나로, 대기 온난화 측면에서 이산화탄소보다 80배 이상 강력합니다.
  • 온실가스 배출, 대기 중으로 방출되는 미세먼지, 수로로 배출되는 오염물질을 줄이기 위한 석탄화력발전소 규제를 폐지합니다.
• 관세는 미국의 에너지 전환 및 기후 솔루션 투자에 해로운 거시경제적 결과를 초래할 수 있습니다 . 관세는 수입 증대, 산업 정책 또는 무역 협상에 사용될 수 있습니다. 관세는 궁극적으로 소비자가 내는 세금이기 때문에 인플레이션과 이자율이 높아지고 성장이 느려질 수 있습니다. 이런 일이 발생하면 장기 프로젝트 자금에 의존하고 최근 몇 년 동안 높은 이자율로 인해 피해를 입은 태양광 및 풍력 설비의 수익성이 훼손될 것입니다.

이러한 정책이 채택된다면 단기적으로는 화석 연료 회사의 경제적 운에 도움이 될 가능성이 큽니다. 하지만 기후 정책에 있어서 미국은 대부분 국가와 의견이 맞지 않게 되고, 저탄소 경제로의 불가피한 전환이 늦어질 가능성이 있습니다.

대항 세력

트럼프 대통령이 밝힌 정책 목표 중 일부는 일부 요인에 의해 완화될 수도 있다.

• 인플레이션 감소법에 대한 제한적 삭감 . 상당한 금액의 자금이 이미 할당되었고, 법률의 일부는 작성된 방식 때문에 변경하기 어렵습니다. 또한, 공화당은 인기가 높아서 이 법을 폐지하는 데 저항하고 있습니다. 이 법은 적색 지구의 제조 및 일자리 성장에 비례적으로 기여했기 때문입니다.
• 기업들은 기후 변화에 대처해야 할 필요성을 인식합니다.  가장 큰 2,000개 글로벌 기업의 3분의 2(매출 가중 기준)가 순 제로 목표를 가지고 있지만, 이러한 목표를 향한 진전은 초기 단계에 있습니다. 2024년 Deloitte 설문 조사는 기후와 지속 가능성과 관련하여 "기업이 행동에서 보는 혜택과 기회에 잠재적인 큰 변화가 있음을 보여줍니다." 이러한 기업들에게 기후 변화는 3대 전략적 우선순위 중 하나입니다. 이러한 임원의 90% 이상이 "자사가 GHG를 줄이면서 성장할 수 있고... 세계가 기후 목표를 달성하면서 경제 성장을 이룰 수 있다고 믿습니다."
• 기업은 안정적인 정책 체제를 중시합니다 . 불확실성은 장기적인 투자 의사 결정을 방해합니다. 공격적인 탈탄소화 노력에 대한 비판가인 엑손모빌의 CEO 대런 우즈는 "이 양극화된 정치 환경의 과제 중 하나는 정치적 주기가 발생하고 행정부가 바뀌면서 정책이 앞뒤로 전환되는 영향입니다. 이는 경제에 좋지 않습니다."라고 말했습니다. 트럼프의 파리 협정 탈퇴 계획에 대한 질문에 그는 "전 세계적 배출량을 해결해야 할 과제나 필요성이 사라질 것이라고 생각하지 않습니다. 단기적으로 발생하는 모든 일은 장기적으로 훨씬 더 어려워질 뿐입니다. 우리는 어느 정도 일관성을 가져야 한다고 조언해 왔습니다."라고 말했습니다.

우리는 어디로 향하고 있는가?

기후 변화는 앞으로 수년, 수십 년 동안 상당한 기술 혁신과 경제적 변화를 가져올 것으로 예상되므로 투자자는 이러한 변화를 탐색하기 위한 신념과 전략을 고려해야 합니다. 새로 부임한 행정부는 기후에 대한 세계적 합의와 상충되는 방향으로 미국의 기후 정책을 추진하겠다고 약속했습니다. 그러나 이러한 선거 공약이 구체적인 정책 조치로 이어질지, 아니면 이미 움직이고 있는 시장 세력이 이러한 노력을 상쇄할지는 아직 불확실합니다.

투자자들은 포트폴리오에서 기후 위험과 기회를 어떻게 다룰지 고려하면서 새 행정부가 제기한 불확실성에 맞서 싸워야 합니다. 그리고 수십 년 후 이 순간이 근본적인 분기점으로 여겨질지, 아니면 에너지 전환으로 가는 길의 장애물로 여겨질지 여부도 고민해야 합니다.